专家警告：美国财政部限制对华生物技术投资的提案或将适得其反

拟议规则与行业焦虑

美国财政部发布了一份长达163页的政策草案，详细阐述了如何实施《全面对外投资国家安全法》（COINS法案），该法案旨在将“药物化合物”列入对外投资黑名单。虽然传统的现金许可交易暂不受影响，但该提案对涉及中国实体的股权投资、共同开发协议以及合资企业施加了含糊不清的限制，这让生物医药高管和贸易律师在界定合规行为时陷入困境。

“盲目飞行”的战略威胁

包括由RA Capital领导的一批知名医疗健康投资者在内的行业重量级人物争辩称，这些规则将适得其反。通过禁止美国投资者和药企在中国参与股权和共同商业化结构，美国公司将失去对全球临床管线的关键洞察力。批评人士警告称，不受这些严格规则约束的欧洲投资者和跨国制药公司将抢购中国优质资产，从而令美国企业处于严重劣势。

“合资企业”谜题与经济安全

引发困惑的一个主要原因是财政部对“合资企业”缺乏清晰的法律定义，这威胁到了围绕中国授权资产建立的美国本土“新公司（NewCo）”等热门模式。法律专家指出，其广泛的适用范围反映了一个正在转变的政治现实，即经济安全已被视为国家安全。尽管业界正敦促将范围缩小至生物武器或特定病原体，但分析人士认为，决策者决心全面保护美国的领先技术地位，而较少顾及合规负担以及对跨境研发可能造成的冷却效应。